杜飞轮：稳定预期 夯实高质量发展的基础（2）

（二）国内：从宏观、中观和微观三个层面来看

从宏观层面看，主要指标稳中向好。从经济增长来看，我国GDP已经连续三年稳定在6.7%-6.9%的合理区间之内；从物价来看，CPI（居民消费价格指数）涨幅水平基本上保持在2%左右的涨幅状态，这种涨幅状态很温和，因为0-3%左右的温和价格涨幅水平有利于经济增长；从就业来看，新增就业保持快速增长，就业形势非常好；从国际收支来看，2018年上半年汇率水平小幅上涨，贸易顺差逐步缩小，外汇储备稳定在3万亿美元以上的规模，没有出现明显波动。因此，宏观指标都表现出非常稳的状态。

从中观层面看，中观动能稳中提质。一方面，表现出中观的综合增长动力越来越协调，越来越均衡；另一方面，通过供给侧结构性改革，供给体系的质量在提高。

从具体供给来看，工业与服务业趋向协调增长。原来更多的是工业高增长、服务业相对稳定，近两年的走势更多的是工业和服务业增长相对稳定。比如，工业增加值的增长水平保持在6%-7%的区间，服务业增长就保持在7%-8%的区间，二者的增长态势非常温和，相差也不大。

从需求来看，三大需求趋向均衡增长。原来，经济增长主要以投资拉动、出口拉动为主；现在，消费对经济增长的贡献在明显提高。2018年上半年，最终消费支出对经济增长的贡献率为78.5%。从具体增速看，消费、投资、净出口都表现出更加均衡的状态，不是高投资、高出口带动低消费，而是消费和出口、投资的增速基本上一致，向一个区间收敛、靠拢。

供给质量提升。这一方面表现在新动能的快速成长，比如，装备制造业、高技术产业增长非常快。2018年上半年，高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.6%和9.2%。这一增长水平显示出新动能中的一些具体产业，如智能机器人等，这些与价值、与技术密切相关的产业发展得特别快，这也加快了新旧动能的转换。另一方面，与需求相关的新动能，比如，网络购物、文化、体育、健康、医疗、养老等产业发展得也非常快。

地区经济在分化中优化。从2017年到2018年，地区经济分化的局面有所改变，绝大多数省份经济增长增速与全国经济增长增速基本上保持一致，处于6%-8%的增长区间。当然，也有经济高速增长的省份，比如，贵州省2018年一季度经济增长增速为10.1%。同时，值得欣喜的是一些资源型省份在这一轮增长中出现了明显好转，恢复了正增长，增长率都在5%左右。

从微观层面看，微观市场主体稳中趋优。这几年总是讲企业日子比较难过，但是2017年企业普遍反映最困难的时间基本过去了，这体现在两个方面：一是企业利润增速加快，二是企业利润率提高。此外，企业的预期也在向好的方面改善。比如，制造业采购经理指数持续24个月保持在50%以上的扩张区间；从非制造业来看，非制造业PMI也接近20个月保持在53%以上的高景气区间。

新生企业蓬勃发展。近几年，通过商事制度改革、“放管服”改革以后，市场主体特别是新生企业发展非常快。从国家市场监管总局发布的数据可以看出，2018年上半年平均每天新设1.81万户，依然保持很好的水平。

我国从2015年提出供给侧结构性改革到具体的任务落实的进程中，供给侧结构性改革取得了积极成效，为经济平稳发展、平稳运行提供了好的基础。对于供给侧结构性改革取得的效果，我们可以从它的五大任务的具体表现来看。

一是去产能。一方面，去产能扎扎实实地推动了重点行业的出清；另一方面，去产能对工业产能利用率的提升也起到了好的效果。2018年上半年，全国工业产能利用率为76.7%。同时，钢铁、煤炭市场价格的回升、市场供求矛盾的缓解都与去产能有明显的关系。

二是去库存。货币化安置等一系列措施推动了房地产去库存，商品房待售面积明显减少。

三是去杠杆。宏观杠杆率基本稳定，企业杠杆率也在下降。

上图显示了企业资产负债率正在小幅持续往下走，目前在55%左右的水平，较2015年下降了2个百分点。

四是降成本。近几年持续减税、清费、降费力度不断加大，通过一系列减税降费措施，工业企业主营业务收入也明显降低。

五是补短板。近几年在水利、环境、公共基础设施、交通运输、农业等方面的投资力度明显加大。并且，补短板的投资增速比固定资产投资速度要快很多，这也体现了补短板的效应非常明显。