[中国经济半年报]金融为实体经济注入活力（4）

大宗商品市场有利于“去泡沫”

上半年，跟踪国内大宗商品价格走势的BPI指数收官828点，较年初863点下跌35点，跌幅约4%。总体来看，上半年大宗商品市场呈现先扬后抑的态势。前两月承接去年下半年的大涨模式，直至2月中旬，指数出现拐点。之后，该指数持续震荡下行，期间累计跌幅超7%。从6月上旬起，指数企稳，并于当月下旬略有翘尾。

具体来看，农产品板块的品种跌多涨少，玉米期货上半年涨幅7.38%，白糖、豆粕等大多数品种跌幅逾5%；能源化工板块涨跌互现，焦煤焦炭双双收涨，其中焦炭更是大涨逾30%，但PTA（精对苯二甲酸）、甲醇、塑料等跌幅均在10%左右；在基本金属板块方面，螺纹钢、热轧卷板、沪铜等小幅收红，但铁矿石却下跌近6%；在贵金属板块方面，沪金、沪银变化幅度不大。

从以单边计算的成交量来看，今年上半年全国期市累计成交量约14.78亿手，累计成交额约85.90万亿元，同比分别下降35.48%和13.52%。方正中期期货研究院院长王骏认为，上半年股指期货交易限制措施初步松绑后，国内期市成交较去年上半年仍出现下滑，表明了商品期货市场成交同比萎缩明显，行情走势较为看淡。

上半年，国内大宗商品市场走势“先牛后熊”有多重原因。中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田表示，一是经济对市场的向心力作用。部分品种在前期大幅上涨后，与实体经济出现了某种脱节，存在一定程度的泡沫，因此市场有适度回调的需要。二是在防范金融风险的背景下，流动性状况同比也有所改变。商品价格与资金及自身供需关系密切，央行继续保持中性货币政策，市场资金面与去年比已有显著变化。

大宗商品市场整体回落也与龙头品种的转向不无关系。2016年大宗商品走强与铁矿石、原油、铜等龙头品种共同发力密切相关，三大品种带动了黑色系、能源系、有色金属系集体走强。但进入2017年后，原油因供给过剩萎靡不振，铁矿石受房地产市场调整失势，铜需求乏力致使价格冲高受挫，三大龙头几乎同时转向，带动其他大宗商品纷纷掉头。

数据显示，作为大宗商品龙头的国际原油价格从2月中旬至今跌幅达14%，进入6月份后油价跌至每桶45美元的“地板价”；铁矿石现货价格从2月份至今跌幅累计达33%，价格跌回至2016年10月份水平；铜现货同期跌幅达7%。

尽管如此，对于大宗商品市场而言，上半年的这波下行走势有利于“去泡沫”，有助于经济进一步走稳、走强，并可以为下波商品行情创造条件。刘心田对下半年商品市场行情保持谨慎乐观。（经济日报记者 何川）