马雪娇：资本市场如何助力供给侧改革（2）

把握正确导向

满足企业多元化投融资需求

经过20多年发展，我国资本市场逐渐壮大，在服务国民经济中扮演着越来越重要的角色。为此，必须进一步优化资本市场投融资功能，缩短企业融资链条，进一步发挥资本市场在供给侧结构性改革中的作用。

一是健全多层次资本市场体系，形成与实体经济转型相匹配的市场结构。多渠道推动股权融资，深化创业板、新三板改革，规范发展区域性股权市场，推动债券市场发展。通过IPO、再融资、发行债券等途径加速股权、债权资本形成，帮助企业优化融资结构、降低融资成本、化解债务风险，引导社会资本向优质企业集中。二是完善市场化并购重组和债转股制度安排，积极推动去产能、去杠杆。在切实保护投资者权益、严防市场风险的前提下，支持上市公司通过资产注入、引入战略投资者等方式增强竞争力，提升上市公司产业资本的整合作用，推动资源从产能过剩的传统产业向新兴产业转移；同时，引导债转股实施企业把市场化债转股与治理结构整合有机统一起来，遏制“搭便车”、“逃废债”现象发生。三是坚持期货市场服务产业发展的职能，提升市场运行质量。在适应产业和金融发展需要的基础上，充分评估、严防风险，防范市场过度投机对现货市场可能带来的负面影响；逐步构建有国际影响力、权威性的商品期货综合指数，切实反映市场基本商品价格的变动趋势，为产业政策制定、企业经营决策提供有效参考。四是市场与产品协同发力，培育新动能，服务创新需要。强化创业板、中小板和“新三板”市场的融资、并购、交易等功能，制定适合创新型、成长型企业需求的制度安排，并发挥市场对企业的估值定价功能，方便参与者对创新技术的价值进行评估；加强私募基金对创新创业企业的支持作用，促进民间投资发展，提高资本转化效率；发展公司债市场，稳妥推进适合科技创新型中小企业的融资产品。

总之，在实体经济转型升级的关键时期，要不断推动资本市场回归本位，强化服务国民经济发展的“初心”，坚持抑制资产泡沫、防控金融风险，推动实体经济发展行稳致远。

（作者单位：中证金融研究院）