王振霞：防控金融风险，促进资金“脱虚向实”

房地产、股市等金融市场的过度繁荣，将导致实体企业有动力将更多资金投入金融领域，容易忽视投资与创新，使得资金在金融系统“体内循环”，实体经济被“挤出”，生产效率不断降低，资源配置效率不断损失，经济长期增长乏力。警惕经济过度“金融化”，是防范金融风险的关键。

在新常态下，经济领域遇到的诸多困难和矛盾都指向金融市场，防范金融风险不仅是提升金融业竞争力的重要举措，也是经济可持续发展的重要支撑。

防控金融风险是当前经济工作的重中之重

防范金融风险、维护金融安全，在当前经济工作中有着极为重大的意义。

首先，国际经济形势的复杂性对国内金融市场的冲击日益明显。世界金融危机之后，主要发达国家的财税和金融政策都处于调整状态，政策导向具有明显的不确定性。这就导致在人民币国际化等问题上，更加容易受到国际市场的影响和冲击，增加国内宏观调控的难度，累积汇率风险和利率风险。

其次，国内经济结构调整过程中，诸多矛盾和风险呈现积累态势，依靠金融市场助推实体经济复苏的难度加大。目前，部分行业产能过剩矛盾仍未完全消化，企业杠杆率较高、融资难等问题尚未完全解决，实体经济缺乏新的增长点。实体经济领域积累的矛盾的复杂性使得金融市场缺乏有效手段，进而促进资金向实体经济流动，导致实体经济与金融市场之间不能有效互动。

最后，随着金融创新的发展，金融市场本身也积累诸多风险，不仅加大监管的难度，也导致金融市场波动性加剧，并可能形成系统性风险，导致经济大起大落。为此，应高度重视可能存在的金融风险，着力防范，为实体经济发展提供良好环境。

防止经济过度“金融化”

实体经济与金融市场走势分化，是近年来备受关注的问题。近年来，我国实体经济增速下降，2015年全年规模以上工业增加值仅增长6.1%，比2014年全年低2.2个百分点。2016年1~12月，全国规模以上工业增加值仅增长6.0%，低于往年平均水平。从传统三大产业分类来看，2016年1~12月，采矿业工业增加值同比增长-1.0%；制造业同比增长6.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长5.5%，增速均呈现下降态势。此外，近年来全国发电量、铁路货物发送量、钢铁水泥产量等指标，均呈现不同程度的下降，实体经济低迷和经济增长萎缩特征明显。

与制造业等实体经济对经济增长贡献不断降低相比，金融业增加值在GDP中的比重有逐年上升的趋势。2015年全国金融业增加值达5.78万亿，增长率高达24.02%，增速远远超过制造业等实体经济。2016年，尽管股票市场增长回落，全国金融业增加值依然达到6.21万亿。2015年、2016年我国金融业增加值占GDP的比重，分别为7.25%和8.44%，这个指标不仅高于巴西和俄罗斯等新兴国家，也高于美国、英国等传统经济发达国家。

金融业增加值的快速增长与宽松货币政策、房地产市场和证券市场过度繁荣密切相关。在经济下行周期，这个趋势有稳定增长的作用，但蕴含着明显的金融市场风险。其中，最值得关注的是，房地产、股市等金融市场的过度繁荣，将导致实体企业有动力将更多资金投入金融领域，容易忽视投资与创新，使得资金在金融系统“体内循环”，实体经济被“挤出”，生产效率不断降低，资源配置效率不断损失，经济长期增长乏力。警惕经济过度“金融化”，是防范金融风险的关键。