美元升值及其对全球经济的影响

第二次世界大战之后，形成了国际金汇兑本位制——布雷顿森林体系。这一体系有两个核心要点：第一，美元成为国际货币体系的中心货币，并以本位币作为全球货币；第二，确立了美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩的双挂钩体系，以美元为中心的国际金汇兑本位制就此形成。那么，如何理解“双挂钩”？继上世纪70年代布雷顿森林体系崩溃后，美元作为一种国际货币又是如何影响全球经济的？

在当前不均衡不平等的国际货币体系下，美元升值有几个非常重要的原因。第一，在危机应对过程中实现去杠杆，使得负债率降低，国际收支平衡逆差减少；第二，发展模式发生很大变化；第三，金融、房地产部门实现有效去杠杆，金融部门和实体部门相互间的关系变得更加健康。

美元升值的外围因素是由其他国家来决定的。为什么？因为汇率是两种货币价格的比价，而美国经济的基本面相对较好，如果外部经济体的经济更差或越来越差，那将会进一步为美元指数的上升提供支撑。

美元升值对于全球经济有什么样的影响？大宗商品市场、黄金都发生了哪些变化？汇率贬值会导致资本流出吗？美元升值，美元资产相对收益率提升，资本就会流到美国，那么流进中国的资本会出现边际递减的情况么？如何从经济学与金融市场规律的角度看待这些问题？

全球金融危机之后，全球经济发生了很大的变化，有人把这些变化叫做全球经济新常态。与我们国内的经济新常态不同，全球经济新常态有三个含义：第一，全球经济将处在一个相对长期的低增长状态；第二，发达国家和发展中国家，特别是主要发达国家和发展中国家会呈现一种脱钩的现象；第三，金融风险可能持续加剧，而且这些金融风险主要由外围经济体来承担。

2008年，作为美国华尔街巨无霸之一的雷曼兄弟公司宣布破产，随之在美国引发了金融海啸，而美国的短期资金市场也出现了停摆。金融危机爆发后，美国的私人部门（包括房地产、家庭等）也出现了很大的风险。当私人部门的风险传递到了金融部门、公共部门之后，美国政府出手救援……

在美国的危机救援过程中，美国经济更加独立于全球经济，我们可以用几个“极其”来形容。第一个“极其”，极其宽松的货币政策；第二个“极其”，极其高效的去杠杆；第三个“极其”，极其低廉的要素成本；第四个“极其”，极其高端的技术创新；第五个“极其”，极其稳健的美元指数。

2016年，新一届美国总统大选，原先不被看好的共和党候选人特朗普以黑马之势出线。2017年初，在特朗普即将上台之际，不少人猜测特朗普上台后会做什么，他能否让美国重返安全时代？特朗普上任又会对2017年美元走势产生什么影响呢？

面对美元升值，防范内外风险共振是中国金融体系的当务之急。因此，2017年及未来两三年的时间内，我国要重点防范美元升值对我国金融体系稳定性的影响。2016年中央经济工作会议提出，要把防控金融风险放到更加重要的位置。那么国内的风险点是什么？中央经济工作会议对改革和强化我国金融监管体系是如何布局的？