张鹏：推进供给侧结构改革，提高发展质量和效益 ——2016年中央经济工作会议精神解读（8）

供给侧结构性改革要求政府增加经济建设领域的支出，民生领域保障要求我们增加民生财政领域的支出。另外，降低企业的税费负担至少在短期内将会形成政府大规模的减收效应。所以，在这个条件下，2017年更加积极财政政策恐怕将以更大规模的赤字反映出来。中国的赤字规模无论如何大，大家可以确信一条，中国的赤字绝对是处于安全范围之内的赤字。中国作为资产价格快速上涨、GDP快速增加、城镇化快速推进的国家，政府赤字规模大一点还是小一点，比3%多一点还是少一点，都不是最关键问题。最关键问题是我们能否通过这些赤字有效地弥补缺口，有效地实现刚才所强调的三大政策目标。这是财政政策。

货币政策要实现“稳健中性”。货币政策由稳健货币政策，变成“稳健”+ “中性”政策。有的同志说，“稳健”不就是“中性”吗？“稳健”跟“中性”略有差异。“稳健”主要是指数量的多少问题，“中性”主要是效果的影响问题。一个“中性”货币政策对经济的影响应主要是从价格机制领域和资本要素的禀赋领域来产生，不应在这个过程中形成对经济的结构性扭曲和价格性扭曲。“中性”货币政策当然可以实施，其结果不外乎是影响了价格和改变了中国资本要素基本的禀赋关系。至于禀赋关系改变之后中国会新上哪些产业，会导致哪些产业退出等，是由市场来决定的，不能由政府直接干预。在这个过程当中，货币政策对某些行业的歧视性安排，某些领域出现风险和收益不匹配的安排，中性条件下都要实现纠正。要把政府这只“看得见的手”藏到背后，首先由“看不见的手”发挥决定性、基础性的作用，然后“看得见的手”把决定性作用的效果发挥得更好，更加尊重“看不见的手”要实现的原始目标和要达到的政策原意。

货币政策要适应货币供应方式新变化。货币供应关系新变化，主要是货币投放模式的调整。过去，我们的长期货币投放主要靠外汇占款，短期货币的投放主要靠央行票据的管理，随着当前国际国内经济形势的变化，靠外汇占款和央行票据管理显然无法满足需要。我们现在对货币供应方式的变化调整是综合利用。在短期层面，我们采用常备借贷便利(StandingLending Facility，简称SLF)和逆回购来做；在中长期层面，我们采用中期借贷便利（Medium-term Lending Facility，简称MLF）和降准进行操作。

短期和长期的货币供给方式在当前都表现出新的特征。我们2017年的重点是让新的货币供应方式更加顺畅、有效、规范、科学使用，以调整好货币闸门。当然，我们不能完全依赖数量型货币政策，还要大力借助价格型货币政策发挥作用，但是价格型货币政策对货币政策传导机制和传导渠道也有着明确的要求。