田慧芳：人民币贸易和跨境结算的发展趋势（13）

2.利率市场化改革

利率市场化改革的核心是要建立健全与市场相适应的利率形成和调控机制，提高央行调控市场利率的有效性。自1996年以来，利率市场化改革已经推行了近二十年。2014年以来，中国利率市场化改革继续推进，在放松利率管制、加强机制建设和推进产品创新等多方面都取得了重要进展。

一是金融机构利率管制有序放开。2015年5月11日，在全国范围内放开了金融机构小额外币存款利率浮动区间上限。2015年5月11日，将人民币存款利率浮动区间的上限扩大至基准利率的1.5倍，金融机构自主定价空间进一步扩大，分层有序、差异化竞争的存款利率定价格局基本形成。

二是市场利率定价自律机制不断健全。自律机制成员范围逐步扩大，新增93家金融机构作为自律机制成员，对提高自主定价能力并维护公平有序的市场定价秩序都发挥了重要的激励约束作用。

三是同业存单发行和交易稳步推进。2014年，共有89家金融机构在银行间市场发行同业存单998期，发行总量为8986亿元，同业存单发行交易全部参照上海银行间同业拆借利率（Shibor）定价。同业存单市场的较快发展不仅有效提升了银行主动管理负债和自主定价的能力，为提高银行间同业拆借利率基准性奠定了较好基础，也为面向企业和个人发行大额存单积累了宝贵经验。2015年央行五次降准降息。目前上海银行间同业拆借利率（Shibor）和香港人民币同业拆借利率的相关性不断提高。

可以看出来，中国利率市场化改革的进程主要分为银行间同业拆借利率和债券利率的市场化；贷款利率、贴现利率的市场化；存款利率的市场化三个阶段。当前利率市场化的推进已经走到了最后阶段，即存款利率市场化的放开。