马晓河：下半年经济发展趋势分析与供给侧结构性改革（8）

三、供给侧结构性改革成为当前和今后中国宏观政策的主基调

2016年以来，中国的宏观政策发生一个明显的变化，这个变化就是实行供给侧结构性改革。在2015年以前的10多年时间里，中国宏观政策的主基调是需求侧管理，也就是说，我们过去10多年的宏观政策基本上是以需求侧管理为主，就是经济增长低了，就开始进行需求侧管理，从需求侧刺激投资、刺激消费、刺激出口；投资经济增长高了，就压缩投资、压缩消费、压缩出口。我们采取的这种调控，就叫需求侧管理。2016年，我国出现的一个最大的变化就是中国的宏观政策管理已经从过去依靠需求侧管理转向依靠供给侧。为什么向供给侧管理转呢？主要原因有下面几点。

2010年以来，我们采取的多项需求侧管理政策的效果不明显。也就是说，靠需求侧管理来稳定、拉动经济增长的效果已经不灵了。可以看到，以下几项政策在刺激经济增长方面的效果都在下降。从2010年到2016年6月份，广义货币供应量(M2)余额从2010年的72.6万亿元增加到2016年6月末的149万亿元，增加了76万亿元。2015年我国货币供应量是16.4万亿元，2016年1-6月份货币供应量是9.8万亿元，叫M2大口径。这么多货币投下去刺激经济增长，而经济增长还在降。并且特别明显的是什么呢？2010年以前，我们每投资1.5亿的货币，带来的GDP是1个亿，也就是1：1.5。到了2015年，我们每投资4个亿的货币，只能带来1个亿的GDP，就是发行货币的边际效益在下降。2015年，我们投资16.4万亿的货币M2，产生的GDP财富是4万亿，也就是4：16。

从2014年9月份以来国家推出基础设施投资11个工程包，带来的投资是5.95万亿，也就是说，从2014年9月份以来，我们投资了11大工程包，48个专项，403个基础设施项目，完成的投资是5.95万亿。那么这么多的投资投向经济，带来的效果怎么样大家也是一目了然。

再有，连续多次降息降准。三大措施实施以后，经济增长仍然在下降。2010年以来货币发行增长、固定资产投资增长，利息在降、准确基金率在降，结果经济增长还是不行。

所以，单靠需求侧管理经济增长已经不行，光刺激需求，经济增长也上不来，所以必须在需求侧之外寻找出路。因为需求侧之外就是供给侧，所以我们也从供给侧上看有没有出路。   

2015年11月，中央财经领导小组第十一次会议上，习近平总书记提出，在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革。这是习近平总书记第一次提出来要加强供给侧结构性改革。同时，习近平总书记还指出，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力，推动我国社会生产力水平实现整体跃升。2016年3月，“十三五”规划纲要提出，要以供给侧结构性改革为主线，扩大有效供给，满足有效需求，这是已经正式列入了文件中，要把供给侧作为主线。所以，供给侧结构性改革就成为当前和今后宏观政策的主基调。

 那么，什么叫供给侧？什么叫需求侧？这是需要大家理解的。

从微观上讲，需求侧就是消费商品和服务的那一领域，比如吃饭、消费、买衣服这就是需求侧。也就是说，消费商品和服务的叫需求侧，而生产和提供商品服务的叫供给侧。在一个家庭里，比如挣工资的就是供给侧，而拿钱去买商品、吃饭消费的就叫需求侧。这是从微观上讲，生产商品和服务的，叫做供给侧；消费商品和服务的叫需求侧。

从宏观上看，国家的宏观政策调控有两个框架，也是调控经济的两个框架：一个是需求侧管理，一个是供给侧管理。左侧是需求侧管理，右侧是供给侧管理。左侧的需求侧管理的内容是消费、投资、净出口，而消费、投资、净出口等于当年的国内生产总值，这是左侧。右侧是供给侧，供给侧是劳动、资本、技术、资源，右侧这四个因素配置好以后进入生产领域，就生产出商品，商品就等于是GDP，所以右侧的四个因素配置起来，经过生产就形成了下一阶段未来的GDP。因此，右侧是未来的GDP，左侧是现实GDP，这两个是不一样的。

所以现在，中国已经从以左侧需求侧管理为主，转向以右侧供给侧管理为主。那么，为什么要转向右侧呢？因为从长期看，中国的经济增长潜在增长率、质量要提高，也就是商品质量、商品服务都要优化，所以要转向供给侧。

习近平总书记指出，中国的结构性矛盾最突出的是在供给侧。需求侧和供给侧在经济学上对应的是两个维度。需求是商品消费过程，供给是商品生产过程，两个是互为依赖的。供给以需求为目标，需求以供给去实现，就是说有需求没供给不行，有供给没有需求也不行。所以在此情况下，怎么样去处理这种关系是需要考虑的。