2016，中国经济的冰与火之歌（4）

2016：中国经济的冰与火之歌

基于我们对中国经济发展阶段、周期特征、政策风格和微观变化的长期研究，结合高频数据和IMF等重要机构的预测，我们判断，2016年中国经济将呈现出“减速增质”的核心特征，经济增速放缓至6.5%-7%区间，我们的基准预测是6.8%；在供给侧结构性改革的帮助下，经济增长质量有望稳步提升，经济增长的就业创造能力、环境友好关系、内需支撑力度和微观受益比例将渐次提升。未来的中国经济是一曲波澜壮阔的“冰与火之歌”，风险与机遇兼具，转型变数和改革红利同时存在，中国经济的崛起势必将是一个渐进、曲折但方向明确的过程，对于中国经济的“减速增质”，我们维持谨慎乐观的态度。

2016年，中国货币政策和财政政策将双向加力，我们认为，降息还有余地，降准还有较大空间，稳健货币政策将以非QE式宽松为主；财政政策将从减税和增支两个维度发力，基建投资将是稳增长的重要砝码。改革将真正进入深水期，汇率形成机制市场化改革将持续推进，人民币将渐进贬值并靠近均衡水平；对外开放将持续深化，人民币国际化提速，资本项目开放和多层次资本市场建设将稳健推进。2016年，我们认为，中国经济的增质提升将给产业和企业的新陈代谢奠定物质基础，而中国经济的相对变化、结构变化、政策变化和边际变化可能都会强于市场目前明显偏悲观的预期，因此，中国资本市场将继续具有相对吸引力，中国经济的“冰与火之歌”可能正是中国市场波动进入上升长周期的序曲。

（作者：盘古智库学术委员、工银国际研究部联席主管）