中国经济减速与失衡调整 （2）

全面深化改革与主动调整失衡新阶段

十八大以后新领导层本着“对历史负责、对人民负责”的态度，在审时度势和谋划全局的基础上，重新定位经济与宏调政策目标优先序，中国经济进入全面深化改革与主动调整失衡的新阶段。2013年初政府换届以来，中国决策层在研究部署经济工作时，四次提到“宏观政策要稳，微观政策要活，社会政策要托底”。“三要”表述深思熟虑又举重若轻，质朴清晰地呈现新领导层驾驭管理经济形势的新理念，明确了调整阶段经济政策的总思路。

与“三要”思路相一致，近年中国经济政策的优先目标是，力推全面深化改革以激活经济增长微观动力。宏调政策则体现两点基本取向：一方面，力求保持货币与财政既不放松也不收紧的大体中性状态，在此基础上利用市场出清和调整功能，化解早先宏观失衡矛盾；另一方面，力求保持经济增速7.5%上下底线，侧重采用“民生基建投资”和“发债信贷融资”两方面定向调控举措，实现稳增长目标。

虽然面临经济增速走低等方面困难，十八大以来调整失衡已在多方面取得实质性进展与阶段性成效。首先表现为“挤水分”，即消化调减早先扩张期形成的偏高产能。其次表现为“去泡沫”，即治理房地产等部门的过度扩张与价格虚高因素。再次表现为“控杠杆”，即规范影子银行与地方债务过度扩张。最后表现为“调预期”，即引导市场主体转变经济增速回落时政府必然重手救市的预期。依据对“扩张—失衡—调整”内在逻辑的分析与近年调整现实轨迹的观察，预计这轮失衡调整会大体经历三个阶段。目前正向以深化调整为特征的第三阶段过渡。

调整的第三阶段面临多重任务。一是要在经济减速环境下，较大程度地消化上游工业部门与房地产等行业失衡因素，使早先累积的过度产能与库存大体得到释放。二是借助市场出清机制与政策调节功能，使金融部门早先积累的高杠杆与高债务风险得到控制与阶段性化解。三是把结构性改革与短期宏调政策选择结合起来，推动宏调架构开始朝更加科学化方向转型。第三阶段调整任务大体完成后，中国经济有望迎来新一轮自主经济增长。