万亿养老金入市可期 盘活“沉睡的资金”（3）

【启示与思考】

我国经济发展进入新常态，人口老龄化挑战愈发严峻。在此背景下，加快完善养老基金投资政策，有利于增强制度的吸引力，调动群众缴费积极性，扩大参保覆盖面；有利于拓宽基金来源，减轻企业和财政负担，推进全国统筹；有利于增强养老基金支撑能力，促进制度可持续发展；有利于盘活存量资金，促进经济发展，应对经济下行压力。同时，我国资本市场监管也逐步规范，为养老基金投资创造了较好的外部环境。应该说，养老基金进行市场化、多元化投资运营是形势发展的客观要求，时机也是有利的。

养老基金投资的多种方式，集中体现了多元化投资的原则。规定中“投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%”，指的是养老基金投资股市的上限比例，重点仍是合理控制投资风险。在实际运营中，进入股市的资金规模和时点，不是由政府直接操作的，而是由授权受托的市场机构具体运作，而且也不可能很快达到投资比例上限。因此，养老基金投资运营对股市会产生一定影响，但这种影响是平缓和循序渐进的。

未来的养老金入市可能会由谁来开展投资运营，具体的投资操作要特别注意：从过去几年的改革经验来看，社保理事会应该是一个合理的、合适的运营机构，在具体操作方面要注意的事项还是比较多，关键还是如何合理的去应对市场风险、流动性风险和操作风险，这三类风险是养老金入市所面临的主要风险，市场风险和流动性风险管理涉及到如何去选择合理的投资标的和如何去积极进行保值操作，而操作风险则是要在机构内部建立起健全合理的内部控制制度。 

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