杠杆率过高，加大信贷投放是饮鸩止渴？（2）

第二，要强化市场主体财务约束，让资金价格反映资金的使用效率和风险状况。

财务软约束的市场主体会占用过多的金融资源，对其他市场主体有挤出效应。现在地方融资平台、大型国有企业比较容易获得资金，而一些中小企业以及创新型企业获得资金的难度比较大。一些“僵尸”企业该退出市场而没有退出市场，占用了过多资源。

分清风险责任，做好社会保障。有序打破刚性兑付是让市场发挥决定性作用，提高市场效率非常重要的一环。

第三，要尊重居民财富自主权，提高直接融资比重。金融活动是居民财产权的运用，以信息披露为中心，严厉打击虚假信息、信息欺诈，维护市场秩序，构建无缝对接的多层次资本市场，是直接融资健康发展的基础。

当前的重点应是发展场外市场，特别是新三板区域股权市场和券商柜台市场。财富管理市场是今后直接融资的重要组成部分，目前的各类理财产品其本质是资金信托，明示法律关系才能建立风险自担的市场秩序，是依法治市的基石。

此外，坚持不重复征税和公平税负的原则，鼓励以VC/PE为代表的集合投资计划和众筹的发展，为大众创业、万众创新畅通融资渠道。互联网、大数据、云计算、移动支付等信息技术的发展为金融业降低融资成本创造了技术条件，以包容的心态鼓励创新，以卖者尽责、买者自负的精神参与创新，中国的金融业才能在信息化时代提高资源配置的效率。

第四，加强金融市场基础设施建设，有效防范和化解金融风险。只有建立了信息集中和共享的金融宏观审慎管理框架，建立跨市场的分析、监测制度，才能够有效防范和化解金融风险，守住不发生区域性、系统性金融风险的底线。提高金融资源配置效率，才能促进中国经济成功转型，促进中国经济创新发展。

（作者：全国人大财经委员会副主任委员、央行原副行长）