起伏的Ａ股将向何处去？（2）

 一样的３０００点，不一样的市场环境

然而，我们很快发现，9日截至收盘，上证综指收盘报２８５６．２７点，跌幅５．４３％，创逾五年来最大单日跌幅，成交额７９３４亿元。深成指数收盘报１０１１６．５点，跌幅４．１５％，成交额４７３１亿元。两市成交额１２６６５亿元，再创历史记录。

业内人士表示，自降息以来，Ａ股迎来了久违的一波上涨行情，股指连续快速上涨，成交也迅速放大。但大涨之后必有大跌，连续涨停的背后已经累积了巨大的风险。随着获利盘大量涌出，Ａ股迅速下跌。

沪指上一次从３０００点回落是在２０１１年４月末。彼时，标普下调美国评级，令市场风险厌恶情绪骤增，欧美股市纷纷走弱对Ａ股形成拖累。而在当年２月９日和４月６日两次加息的背景下，市场普遍预期下半年央行仍会继续加息。对流动性持续收紧的预期，导致沪指失守３０００点整数位。

同样是３０００点，当下的市场环境与４４个月前大相径庭。从海外市场看，伴随经济稳步复苏，海外市场普遍回暖，带动全球风险偏好普遍改善。在美联储退出量化宽松已成定局的背景下，道琼斯工业平均指数仍一路上行，并于１２月５日攀上１７９９１点的历史新高。

反观国内市场，央行时隔两年半后首度降息，对高达约４６万亿元的储蓄资金形成触动，产业资本、理财资金、房产投资资金、ＱＦＩＩ等多路资金也在股市“赚钱效应”的感召下纷纷入市。

在业内人士看来，趋利的本性驱使多元渠道的资金奔向预期收益率更高的股市。“从某种角度说，国内资产配置的再平衡过程导致了Ａ股的放量大涨。”汇丰晋信基金经理丘栋荣说。

与此同时，境内市场投资工具的日趋丰富也为单边市行情提供了杠杆。来自沪深证券交易所的最新数据显示，截至１２月５日，沪市融资融券余额高达５８０５亿元，其中融资余额５７５５亿元；深市融资融券余额为３０７７亿元，其中融资余额为３０５６亿元。但是，单日的最大跌幅让人不得不思考，A股将来的走势究竟如何？