【案例】重启IPO：长远的正面效应可期（5）

A股历史上的八次IPO暂停回顾及重启后对A股影响

第一次：1994年7月21日~1994年12月7日

空窗期：五个月

前后发行股票：粤宏远A/中炬高新

背景：窗口期大盘一度快速跌落至325.89点，随后展开一轮大幅度上涨和回调。IPO重新启动后，未能阻挡大盘继续探底，到1995年2月股指探底至524点。

第二次：1995年1月19日~1995年6月9日

空窗期：五个月

前后发行股票：仪征化纤/创业环保

背景：1994年12月IPO重启后仅一个月即告再度暂停。这次暂停期间，大盘一度在三个交易日内从580点涨到926点。至新股发行恢复时，大盘又回调至700点。

　第三次：1995年7月5日~1996年1月3日

空窗期：六个月

前后发行股票：东方电气/黔轮胎

背景：此次IPO暂停距上一次也仅有一个月时间，暂停期间股指先后走出两拨小幅上涨行情，但之后一路下滑直至1996年初。黔轮胎的新股发行后，大盘很快到达阶段性底部513点。此后股指一路走高，展开一轮大牛市，至1996年底时股指已经升至1259点附近。

第四次：2001年7月31日~2001年11月2日

空窗期：三个月

前后发行股票：上海能源/华联综超

背景：这是进入本世纪以来的第一次IPO暂停。当年6月，国有股减持方案出台，“市场价减持国有股”招致市场猛烈的抛压，上证综指从阶段高点2245点开始一路下泄。期间证监会完全停止了新股发行和增发。10月22日国有股减持被叫停，市场一度上涨，11月2日IPO重启。但到12月股指再度向下，并自此开始了长达5年的熊市，直至股权分置改革实施。

第五次：2004年8月26日~2005年1月23日

空窗期：五个月

前后发行股票：双鹭药业/华电国际

背景：证监会于当年公布了试行IPO询价制度，在正式方案出台前，IPO被暂停。这次IPO暂停时，A股仍处在2001年以来的熊市当中。由于新的询价制度对当时的股价形成不小的冲击，扩容也对市场造成一定，因此暂停发新并没有给股市带来强势逆转。

第六次：2005年5月25日~2006年6月2日

空窗期：一年

前后发行股票：三花股份/中工国际

背景：这是A股历史上最长的一次IPO空窗期。由于股权分置改革，IPO暂停了一年时间。这一轮空窗期开启后不久，上证综指跌至历史低点998点。空窗期进入尾声时，股指开始大幅度回升。空窗期结束后，中国银行、工商银行、中国国航、保利地产、大秦铁路先后上市，A股最终迎来了史上最大一轮牛市。

第七次：2008年12月6日~2009年6月29日

空窗期：八个月

前后发行股票：上海电气/桂林三金

背景：A股在经历了6124点的疯狂之后一路下行，金融危机以及新股大量发行导致市场暴跌，至2008年12月时已经下跌了一年多。进入2009年后，市场一度走出2008年至今最大的一波反弹行情。IPO在2009年6月末重启，助推股指在一个月后站上3478点。但此后股市一路阴跌，至目前徘徊在2000点附近。

第八次：2012年11月3日~2014年1月

浙江世宝发行之后，证监会开展声势浩大的IPO自查与核查运动，IPO事实停止，2014年1月将重启。

 结语

在11月的最后一天，市场等来了期盼已久的新股发行体制改革意见。与之同时面世的还有优先股、分红、借壳上市等有关新举措。媒体报道称，如此秉承市场化方向的立体式改革无疑将让病弱已久的A股获得重生的力量。

但是，从市场表现来看，这些即将实施的措施并没有让股市有所起色。报道称，在重磅利空消息下，创业板指12月2日重挫，截至收盘，报1253.93点跌8.26%，创历史最大跌幅，成交397亿元。个股集体重挫，逾200只个股封跌停。同日，沪指盘中一度跌逾2%，午后在权重股护盘下，跌幅收窄，截至收盘，下跌0.59%，报2207点，堪堪守住2200点关口。