美国经济提速但动能减弱　财政僵局余波仍将拖累复苏（3）

美联储货币政策面临困境

由于美国近期实体经济复苏尚存疲态，而欧洲央行意外降息使得美联储的货币政策走向更趋扑朔迷离。

美联储１０月３０日结束货币政策会议后宣布继续每月购买８５０亿美元资产以支持就业和经济增长。分析师普遍认为，第三季度数据不足以促使美联储启动退出量化宽松（ＱＥ）政策进程。美银美林的分析师乔舒亚·登纳林表示：“我们尚未看到美联储所期待的那种加速成长，也就是可以让其开始缩减购债规模的强劲增长。”

一方面美国近期的实体经济复苏并未出现实质性大幅提振的表现，另一方面联邦政府关门风波和中期内削减政府开支的财政政策给美国经济增长造成压力，也给美联储缩减ＱＥ规模带来逆风。投资者将密切关注劳工部将于８日公布的１０月份非农部门就业报告，以期从中得到更多美联储何时开始削减量化宽松的线索。

（图为美国联邦储备委员会大楼。）

分析来看，美联储１２月１７日至１８日和明年１月２８日至２９日的两次议息会议正好卡在联邦政府未来数月的预算是否获批以及财政部需要进一步上调发行国债权限的时间夹缝中。分析来看，伯南克明年１月底任期结束前，ＱＥ３缩减计划难以真正启动。彭博新闻社近期的调查显示，经济学家普遍预计明年３月份美联储才会出现缩减购债规模的理想时间窗口。

另外一个意外的变数则是欧洲央行降息。欧洲中央银行７日宣布将主要再融资利率降低２５个基点至０．２５％。尽管欧洲央行行长德拉吉说，降息主要是由于欧元区中期面临日益减弱的物价上涨压力。德拉吉明确表示，欧央行将在较长时期内维持现有或更低的利率水平。除未排除未来进一步降息的可能性外，德拉吉还强调维持低利率水平是基于中期来看较弱的通胀预期和较弱的经济及货币市场环境。

欧洲降息行动导致欧元汇率出现两年来的最大跌幅，美国国债价格则出现大幅提振。在当前全球经济，特别是发达经济体经济仍十分脆弱的背景下，欧央行降息势必对美联储的货币政策走向产生较大影响。（完）

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