当前我国宏观经济形势与金融政策（4）

世界经济低速增长。4月16日国际货币基金组织发布的世界经济展望又调低了增速，前几天发布的第二季度经济展望又调低增长速度。一再调低经济增速。第一，这是国际货币基金组织对于全球经济的判断；第二，全球的信心也会受影响。但这两次调低增速的原因与前面几次不一样。前面几次或是因为美国经济不行、或是因为日本经济不行，或是因为欧洲经济不行。而4月份和7月份的调低，更多的是因为新兴市场不行了。新兴市场主要是指金砖国家。这些国家在金融危机期间，经济受影响比较小，增长较为平稳快速，全球经济增长很大部分是由新兴市场来拉动。现在这个预测对全球经济冲击比较大，而且受冲击更大的是新兴市场国家。

增长的风险也在不断的显现出来。现在，最大的增长风险是债务危机，目前还没有一个明确的解决办法。另外，今年以来，日本加入了量化宽松的政策，新一轮的宽松政策对于全球经济的影响特别大。在日本实施量化宽松政策之前，美国经济表现比较好。在今年日本量化宽松以后，日本的经济好转了，但美国经济开始受影响，逆差又开始扩大。另外，贸易保护主义、地缘政治风险也不可忽视。

乐观的展望的话，世界经济在缓慢复苏。美国和日本经济复苏得更加明显一些。欧洲在今年通过了流动性的支持计划以后，至少在金融市场上把债务问题稳定住了，但未来究竟恢复到什么程度还不好说。我国经济一直到2012年的上半年，大家预期都是没有什么问题的，但在2012年年中发生了一些变化。1978年到2011年，我国平均经济增速达到10.2%，我们习惯了高的增长速度，形成了一个思维的惯性，认为高的增长速度是理所当然的，是会给中国带来比较多的好处的。大家都认为,我们与美国的差距越来越小，比较乐观的一种看法是：我国到2020年经济总规模就可以超过美国，成为全球第一大的经济体。但是现在情况有些变化，这个变化在2012年开始出现。2012年，我们发现经济增速开始下行，原来价格上升的压力开始缓解，政策方面也有了一些调整。2012年我国GDP约52万亿元，增长速度是7.8%，比2011年下降了不少。如果按季度来看，除了第四季度以外，增速是逐步下降的，第三季度下降到7.4%，与2009年金融危机最危险的时候处于一样的水平。所以，去年第三季度时，大家都判断，这是一个周期性的变化。所谓周期性就是暂时的，过了这段时间，到了下一个周期就会恢复过来。那么，这个判断一直延续到现在。然而，现在大家开始意识到，这恐怕不是一个周期性的问题，而是一个结构性问题。结构性问题就意味着只要结构没有调好，矛盾继续存在，经济发展速度就会一直是这样。甚至更加悲观的来看，如果结构不但没有调好，还向坏的方向发展，发展的速度就还会往下降。

从周期性增速下降到结构性问题，到现在是不是还会继续往下走，这个判断在发生变化，到现在为止还是有争论的。所以，对于经济的判断和下一步的预期，现在还有很大的分歧。

在增速放缓的同时，投资、消费、外贸、物价等各项宏观和微观的指标也在发生变化。这在后面我会继续给大家介绍。

从2011年和2012年经济增速、投资、消费以及规模以上工业增加值增速的对比，我们可以比较清楚地看到变化。

第一，经济增速。2011年和2012年的增速都是下滑的、下行的。现在的问题是，我们从9%到10%之间跳到了7%到8%之间之后，能不能站稳，到下一年会不会继续往下跳。

第二，固定资产投资。且不说2010年的时候，由于4万亿刺激方案，投资增速在30%以上。2011年属于相对比较正常的情况，在25%左右。但到了2012年，是20%多一点。投资增速回落了4到5个百分点。这种情况是不是一个长期趋势，现在还不太好说。但从目前情况来讲，如果政府不再大量去做投资项目，投资增速甚至可能出现低于20%的情况。

第三，消费。消费比投资略微好一些。现在我国外贸相对弱一些，经济增长主要靠投资和消费，2012年投资的贡献率在50%以上，消费的贡献率也在50%以上，而且投资和消费的基数都非常大，三五个百分点的规模是相当大的。

第四，工业增速。规模以上工业增加值增速回落了3.9个百分点，跟制造业有关系。另外出现一种情况：在工业增速回落的同时，成本在上升，效益在下降。通常情况下，增速回落，就是少干活，那成本投入也就少了，效益当然会下降。现在的问题是，少干了活，成本反而增加，效益当然是下降的。2012年，按照统计局的统计数据每百元工业主营业务收入中成本达到84.77元，比2011年提高6分钱； 2012年主营业务利润是6.07%，比2011年下降0.6%。