【案例】债市风暴能否端掉“硕鼠仓”（2）

稽查升级，纪委签字督办

银行间债券市场的稽查，涉及职位级别、时间跨度、涉案金额不断升级，刷新了机构对稽查规模的预期。

西南证券固定收益部副总经理薛晨是第一个被带走调查的机构高管。“薛晨是2012年下半年被调查的，至今未归。”市场人士爆料。

据悉，薛晨被查出开立丙类户。一般情况下，丙类账户可能通过在发行环节拿券，在交易环节与商业银行、券商、基金、保险等甲类、乙类账户进行代持、养券、倒券，借机进行利益输送。

西南证券董事会回应，暂无需披露的信息。

同日被曝光的易方达案件，更属于“陈年旧账”。易方达固定收益部投资经理马喜德的丑闻，缘起于5年前他任职于工商银行总行期间的违规操作。

据市场口径，马喜德与蔡国辉相识于成都的一次债券远期交易培训。2008年3月至12月间，马喜德通过利用职务之便，挪用公司35亿资金购买债券，并指导蔡国辉旗下公司进行债券交易操作，获利4900万元。2011年，审计署调查时发现了这一违规行为。2013年3月，马喜德站在宁乡县人民法院被告席。

当日，记者致电公诉人宁乡县人民检察院，公诉科科员回应记者：“确实有这个案子。”

“马喜德自2008年入职以后，一直在公司稳稳当当地工作，从未听说有这等事件。”一位接近易方达固定收益部的人士说道，“这件事儿其实跟易方达没什么关系，但是公司难免又被误伤了。”

4月19日傍晚，易方达基金发布声明，称事件基本属实，马喜德目前处于取保候审阶段；公司决定暂停马喜德相关基金经理职务。

各地机构紧急自查

事件发生后，各地机构纷纷启动紧急自查。深圳一家大型基金公司总经理在会议上强调，立即启动债券业务自查。另外数家基金公司在确认没有债券违规事件后，也及时汇报了自查结果。

券商也不例外。“现在人心惶惶，券商等机构的代持和代申购业务都正规化了，需要出协议。监管层也要求每家券商上报自己的代持情况。”上海一位券商内部人士说道。

他补充道：“目前国内券商在二级市场的规模都比较大，自己如果不能把这么大的盘子做好，就很可能会走上代持养券甚至是丙类户的路子。”

知情人士向记者表示，债券黑幕由来已久，现在规模做得大的机构都将被检查，银行和保险是利益输送最大平台。

“这几件事情肯定有联系，邹昱根本不是因为代持被抓的，找个借口搪塞大家，是丙类户把万家供出来的。主要是另外一个丙类户出事，把他供出来了，他也参与了。这个丙类户做的是一级半市场。”沪上某券商内部人士向记者透露道。

其补充强调：“杨辉被抓是中央纪委亲自签字督办的，你想想这事有多大。”早在一个多月之前，中信证券固定收益部执行总经理杨辉已经被公安机关带走。

作为中信证券固定收益部的执行总经理，杨辉相当于该部门的“二把手”，负责整个中信证券固定收益部的研究相关工作。

据悉，此次事件是因为一只城投债承销而牵连引发，目前发改委已经口头通知，所有城投债暂停，有的还要撤回去。“主要的猫腻就是在承销时候的分配上，很多利益输送，而且发改委自己介入很深。”上述知情人士表示。

除了杨辉、邹昱等较为明确的被协助调查的债券行业人士之外，整个固定交易市场关于被调查的传言很多。其中，四大行中有多家银行都传出有相关人士被监管部门带走的消息。

丙类户成债券黑幕深水区

目前，银行间市场的投资者账户分为“甲类户”、“乙类户”和“丙类户”。甲类为商业银行，乙类一般为信用社、基金、保险和非银行金融机构，丙类户则大部分为非金融机构，丙类户不允许直接参与债券交易，必须通过甲类户的账户进行代理结算。很多银行都可代理结算，如某国有大行北京分行就有上千个账户专给丙类户做代理结算。

但由于丙类账户设立门槛很低，因此一些丙类户常年游走于一二级市场。在债券发行时，丙类户通过其广袤的人脉，通过与承销团成员签订特殊协议，获得分销数量及较低的利率，然后在二级市场卖出。

万家基金邹昱此次被调查或与其代持养券有关。所谓“代持养券”是指投资机构以现券方式卖出债券后，跟交易对手私下签订协议，在将来某一时点以接近当初成本价重新买回该笔债券。以买回债券的期限进行划分，期限较短的称为“代持”，不断滚动续作、期限长达数月甚至数年的称为“养券”。

代持简单说就是自己拿钱帮别的机构拿券，然后双方会设定一个资金成本，就是代持机构赚的钱。一般代持的话，双方都会事先讨论好代持的时间和资金成本，比如3个月4%。到期后，代持机构就会把券给被代持的机构。

4月16日，万家基金回应：“公司截至目前并未接到任何监管机构的调查。邹昱因个人原因暂时无法履职，只涉及个人问题，不牵扯公司其他人员。邹昱本人目前是否存在违法违规行为还有待核查。”

“邹昱代持在圈内不是个例，特别是企业债代持套利。”某业内资深人士向记者分析，“何止万家基金有问题，相比那些纯固定收益基金每年2%不到的收益看看，肯定都存在问题。”

4月17日下午，齐鲁银行金融部徐大祝被传遭公安调查拘留。该消息已经被齐鲁银行内部员工确认。

“据我了解，这次事情本质应该不是纯代持的事情，代持在业内是一个很普遍的情况，只要不涉及利益输送，一般都没问题。这次估计是几年前监管部门就在调查的事，只不过现在查实了，所以执行法纪了，多半是有涉及商业贿赂。”沪上某私募债券研究员向记者透露。

在另一名知情人士口中记者得知，其中很可能牵扯到一件大案，而涉及此案的除了中信证券，还包括某银行和某基金公司的人员。

“据我所知，邹、杨和徐三人应该在几年前在南京银行有过关联，其实这件事最主要的联系还是在银行，银行间市场一直是债券交易最大的平台。”上述知情人士给记者透露了一个细节，从其口中记者得知南京银行某副行长或也卷入此次调查，“此人很可能是事情的关键”。

记者联系南京银行金融市场部总经理室，副总经理龙艺告知记者，该副行长目前仍在工作，记者致电时其刚批完一份工作，晚上还要去拜访客户。其也告知记者，公司没接到监管层任何调查要求。

然而记者通过多方渠道得知，目前已有多家商业银行被卷入其中。

“如果不出意外的话，这场调查还将持续很久，这几起案件很可能将引发固定收益产品领域的连环地震。”上述沪上基金公司人士表示。