中国经济还能再增长多久？

2010年以来，国际社会对于中国经济未来走向的讨论热情日益高涨。为什么西方那么关注中国经济的未来？主要是因为中国经济总量变大了，变得重要了，人们不仅不能忽略中国经济，而且必须预测在不远的将来世界经济格局将因为中国经济而发生怎样的变化。

最近，华尔街很多投资银行对中国经济的前景很不看好，而且是非常认真地不看好。仔细想想他们不看好的理由，就会发现，那些对冲基金或许认识到当前唱衰中国是能有机会赚钱的。

当然，唱衰中国的还有很多著名的经济学家，其中最有代表性的要数美国的两位著名经济学家：一位是诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼，他对整个亚洲都是唱衰，而且已经持续唱衰20年；还有一位是纽约大学商学院的鲁比尼。他们一致唱衰中国，认为中国经济在两三年的时间里就会出现很大的问题，甚至停滞。有的时候，对中国经济乐观的观点反而不受欢迎，得不到重视。这个现象很奇怪。

但是，要回答中国经济还能再增长多久的问题，的确是比较困难的，需要认真研究。

我们为什么实现了高增长？

按照当年价格计算的中国的经济总量现在已经有近50万亿元，换算成美元已经将近美国经济总量的一半。不仅有如此巨大的总量，而且增长速度非常快。按照名义值计算基本上平均5年翻一番，即使按照可比价格计算，GDP平均7年也可以翻一番。于是，到了2005年，中国的GDP总量超过了英国，2007年又超过德国，到2010年刚好超过日本，成为世界第二大经济体。估计按照目前的增长趋势，只要中美两国的经济增长率之差可以维持在3.5到4个百分点，中国的GDP总量在2020年前后跟美国持平甚至超过美国是完全有可能的。

过世不久的著名经济史学家安格斯·麦迪森（Angus Maddison）教授复原西方早期经济史的数据后发现，在18世纪之前的西方世界，人均收入的变化非常缓慢，人均收入要翻番几乎要1400多年。只是到了英国工业革命之后，随着技术的革命性进步，一些西方国家的经济增长速度才真正加快了，比如很多国家实现了人均收入2%-3%的增长速度。不过，在第二次世界大战之后，这个世界不一样了，世界上出现了一些增长特别快的经济体，主要集中在东亚地区，有日本和“亚洲四小龙”。这些经济体可以保持7%-8%的增长率，10年就可以实现人均收入的翻番。所以谈到高速增长这一现象，其实不是很遥远的事情，也就半个世纪的历史。

为了理解这些高速增长的现象，经济学家提出了一个简单而重要的概念，就是所谓的“收敛假说”。意思是说，一个比较落后的经济体有可能实现比富裕的经济体更高的增长率。为什么有这个可能性？其原因是：第一，落后经济体的分母小，增长率容易更高；第二，更重要的是，落后经济体可以模仿发达经济体的制度、技术和生产方式，容易赶超后者；反而处在前沿的国家因为没有可追赶的对象，所以增长会趋缓。

这个假说非常重要，它至少可以帮助我们理解为什么今天可能有更多的经济体赶超的现象，而且这些赶超的经济体确实取得了非常好的发展成果。但是，“收敛假说”并没有给出实现收敛的条件是什么。也就是说，它没有回答一个根本的问题——一个国家该怎么做才能实现赶超。实际上，要获得这个问题的答案，我们必须去寻找和研读发展经济学或增长经济学家们的研究文献，这些文献试图从理论上弄清楚一些成功的经济体成功在什么地方。

经济学家发现，要实现经济发展，一个国家必须有比较快的资本积累，换句话说，不能把所有的收入都花掉，没有积累，就不能发展。1979年诺贝尔奖经济学获得者威廉·阿瑟·刘易斯（William Arthur Lewis）认为，经济发展的最核心问题是加快资本积累，就是这个国家的国民收入中用于储蓄和投资的部分要大幅度增加，国民收入不能都消费掉。现在欧洲很多债务危机的国家为什么经济增长停滞呢？一方面因为收入水平相当高，没有增长动力，但是即使这样也可以看出这些国家的国民储蓄已经很低了，每年赚的钱都用于社会保障和其他的消费，没有留存，甚至要举债用于消费和社会福利开支。低储蓄率成为很大的问题。再看那些非常贫穷的国家，比如非洲，经济发展一直不尽如人意。什么原因？战后半个多世纪，世界银行在非洲尝试了所有经济增长的模式，但没有一个是成功的，任何模式在非洲都不管用，其中一个重要原因就是储蓄率过低。

上世纪60年代以来，香港、台湾、新加坡、韩国成功实现了经济增长，而它们的共同特征就是储蓄率比较高。为什么东亚人储蓄而非洲人不储蓄？这是个很大的理论问题，一直到现在经济学家也没有给出一个令人信服的答案。不过，东亚人非常重视子孙后代的财富和幸福，总是向前看。这是文化差异造成的。

接下来的问题是，实现较快的资本积累就够了吗? 苏联过去的资本积累也很快，那些曾经实行计划经济体制的国家也都有很高的积累率，但是经济并没有得到很好的发展，即使有过高速增长的阶段，也只是昙花一现。1960年，赫鲁晓夫在联合国脱掉靴子敲打主席台，大声高喊“我们埋葬你们！”，可是不久苏联的经济就出问题了。原因是什么呢？主要是因为技术不进步。有高资本积累没有用，必须要有技术进步，否则投资多了，资本的边际回报率递减，增长变得不可持续。事实上，对于发展中国家或者比较落后的国家而言，确保资本的积累过程伴随足够的技术进步是非常重要的。

中国在过去20年里保持了比较高的投资率（但即使这样，中国的储蓄率仍然在很多年份大于投资率），使得资本存量快速增加。过去20年，中国资本存量平均每年增长约12%，高于改革的头10年，因此资本产出比在90年代以后快速提升，而这个时期正是中国GDP增长最快的时期。