第一个问题,讲股市和楼市的关系及其影响。原来我们以为把股市的泡沫挤掉了,通货膨胀就能控制下来,后来一调查根本不是那回事。中国股市下跌了,通货膨胀没有下来,消费掉下去了。从6000点跌到5000点的时候觉得没有跌够,跌到4000点的时候觉得还不过瘾,但商业贸易领域的人开始有明显感受了,买东西的人少了。于是发改委急了,赶紧派城市抽样调查队到各省去调查,发现由于资产缩水,居民的资产性收入缩水50%,所以消费大幅度减少。居民只消费生活必需品,其他能不消费的就不消费了。消费下降了,下一个阶段就是生产减少,生产减少就会使宏观经济链受到影响。
前不久中央开会分析宏观经济形势,这就说明当前中国经济存在一定的问题,在这次中央文件中两句话让我印象深刻:要让中国的股市健康发展,要让中国的房地产健康发展。
十七大精神里有一条叫做促进国民经济又好又快发展。其中第一条是要建立创新型的国家,要建立创新型的体系。第二条很关键,有了创新体制后还要有新的经济增长点,要建立现代产业体系。对搞经济的人来说这句话是至关重要的,这句话是我们用了改革开放三十年才明确地写在中央文件里头的。1978年改革开放之初我们主要还是靠自己,但很快我们就发现有问题了,1989动乱之后,美国不再卖给我们飞机零件了,后来欧美对我们实行武器禁运。在我国加入世界贸易组织以后曾以为这些问题都解决了,但美国照样不卖给我们高科技,欧盟继续其武器禁运。欧盟实行的是一票否决制,有一票否决就不能通过,哪那么容易让所有成员国都投赞成票啊!所以法国、德国这些国家到我们国家来一个比一个慷慨、一个比一个会表态,那是他们知道很多条约不会因为他们的表态而被取消。于是,我们这才意识到必须得靠自己。
我们上世纪50年代有一句口号:中国要建立完整独立的国民经济体系。现在十七大把它表述得更清楚:建立现代产业体系。英国人能造的我们自己也能造,美国人能造的我们自己也要能造。我们得自己生产飞机,不仅要生产先进的军用飞机,还要自己生产大飞机。一个大飞机制造就能拉动中国48个行业里至少30个行业,这是不是新的经济增长点?一个航空母舰制造也至少拉动将近20多个产业,甚至30多个产业。但建立现代产业体系还得有一个过程。至少还得过三年。中国现在号称世界三大工业造船大国之一,但中国造船的国产化率是15%,其余85%都要国外的产品。大家知道中国接到造船订单以后谁最高兴吗?日本人最高兴。轮船发动机就是他们卖给我们的,发动机是轮船的核心。
目前我们能看得到的经济增长点是原材料、加工业、股市、楼市、还有有机农业。绿色农业不挣钱,一斤普通羊肉卖15块钱,绿色羊肉只卖20块钱,而有机羊肉能卖100块钱,这是新的经济增长点。未来三年经济的增长点还得靠房市、楼市,还得靠原材料工业、加工工业。楼市要是萧条,拉垮的将是一大批,不仅钢材、水泥、建材、家装这些直接被拉动的行业一个一个不行了,还有很多间接拉动的行业也要出问题。北京的宋庄园、大山子地区的798,可以说都是因为中国房地产行业的发展才脱颖而出的,还有很多类似的各种各样的相伴而生的产业都发展了。
现在如果房地产行业倒掉,那么倒掉的绝不是一个房地产行业,而是将近40个行业,我们能眼看着它们倒掉吗?今年我们还想增加一千万人的就业呢,怎么增加?股市和房市这两个市场必须健康地发展,它们的发展能带动其他40多个行业,这就稳定住了整个宏观经济的一大半,所以现在还得让它们稳定。
有人说,有一段时间股市不景气,楼市就景气;楼市不景气,股市就景气,不能同时让两个市场景气,让它们重演当初的翘翘板行不行?我认为,现在已经没有这个条件了,5000点的时候可以重演,4500点的时候也能重演,到如今想重演不可能了。不把股市拉上去,还有几个人有闲钱去买房?房市不平稳下来,股市又上不去,那我们的宏观经济下半年怎么过?
有人问,现在还能不能买房?我认为,能不能买房,关键看宏观经济的表现。每一次通货膨胀都可以说是结构性的,每一次通货膨胀也都不是结构性的,因为通货膨胀归根到底是流通中货币供给大于货币需求。大河的水涨上去了,不一定每一条小河的水都要涨,有些小河的水不但不涨还会降,这都是正常的,但如果不止一条小河的水降下来,好些小河的水都干枯了,这就说明宏观经济出问题了。深圳就是这样的例子,这条小河出问题了,所以房价才跌到1万块钱以下,如果全国的房价都这么跌,那整个宏观经济就要全趴下去了。假如宏观经济有问题,应该继续持币待购;假如宏观经济没问题,政府仍在进行政策调整,努力把价格、股市和楼市都扶稳,那每个人根据自己的实际情况,该买房的还得买房。从长远来说,特别是北京,指望着房价会降得很低,很难!虽然不排除房价在短期内会有所下跌,但是想跌回2004年的价格是难上又难,除非宏观经济出现重大变动。莫斯科的房价高得离谱,莫斯科的土地面积有北京四个大,人口将近2000万,跟北京差不多,他们那儿的房子每平方米在7000美元左右。只要是像中国和俄罗斯这种中央控制地方的国家,首都就一定会成为最有吸引力的地方。
第二个问题,讲人民币对外升值对内贬值的问题。人民币升值和通货膨胀并存,这给我们的经济带来了很大的困难。当人民币升值的时候,所有做外贸的企业都亏损,他们转向国内贸易的时候又要面对通货膨胀。这就跟我们开头讲的国际收支双顺差有关系。现在讲一讲双顺差的坏处。假如你在2005年7月20号拿100亿美元到中国来,能换827.8亿人民币。你把它存到中国的银行里去,过了一年的时间,把这827.8亿人民币换回美元,你发现你的钱多了10%。这意味着我国外汇管理局少了10个亿。现在这样的钱有多少呢?5000亿。
这5000亿怎么来的呢?就是每年双顺差中贸易项目下顺差进来的钱、资本项目下的顺差进来的钱,以及一些不明不白的钱。这样一来,我们国家外汇管理局是不是很亏?大家知不知道亏多少?一个月就亏掉了4艘航空母舰。最终这个损失谁补?这个缺口外汇管理局跟谁要?跟财政要。财政把钱拨给它以后,只能靠增加全国税收来增加财政收入,所以损失最终要全国老百姓共同负担。
2007年12月31号,你要是把美元换成人民币的话,到2008年6月23号,人民币已经升值了6%。当然,你挣的还不止6%,因为中国的利率是4.14%,比美国2%的利率高2.14,所以你只要是去年把美元换成人民币,到现在你就能挣8.14%,这大大超过了我们的通货膨胀率。这样对我们是非常非常不利的,人民币越是升值,通货膨胀就越厉害。有人提出疑问了,经济学理论不是告诉我们,一个国家的本币要是升值了,这个国家通货膨胀就下降了,为什么中国不下降,还上升呢?道理很简单。中国的货币不是世界货币,当人民币升值的时候,人家在几百亿地不停地往我们国家走,进来之后就会造成中国货币供应量增加。到5月底,我国外汇储备是1.8万亿美元,这1.8万亿,有8.27卖给我们的,有6.86元卖给我们的,也有7.5卖给我们的,毛估一下,差不多有13万亿人民币。
13万亿是个什么概念?我给大家举个例子,1993年到1995年通货膨胀率最高达到20%的时候,我国流通中的货币最多是2.8万亿。现在有13万亿这么多的钱在社会上转,而国内花钱的需求没有这么大,通货膨胀是不是要增加?所以人民币升值得越快,外国进来的钱越多,中国的通货膨胀越高。
刚才讲我国进出口贸易是顺差,可是有多少是真的顺差,有多少是假的顺差呢?大家说顺差还有假吗?假的太多了。一瓶矿泉水在国内只卖两块钱,出口却能卖二十块,大家想想谁会买这么贵的水啊?国内一家公司跟国外一家公司是关联公司,国内的公司把两块钱的水卖给国外的公司就是二十,他们这样做只有一个目的,把国外的钱弄进中国来。有人问,就没法查他们吗?1994年的时候,我们查过,从1996年开始就不能查了。1996年我们搞了一个经常项目下开放,一开放就没法查了,产品定价以及汇进来的钱按照国际惯例咱们没权利查。这瓶水出口定价二十块钱,国外公司按此把钱汇过来,外管局也没法查,这样他的钱就莫名其妙地进来了。
我们国内还有一些余钱花不掉,它也要找地方投机。现在到银行借钱很困难,因为银行现在也很困难。国家搞了一个贷款规模控制,所有的大银行在一起开会,各个银行不管收来的储蓄有多少,统共只能贷出去3.5万亿。这样一来就有问题了,银行本来指着把存款贷出去挣钱的。这一年多来,银行不景气,一个个投资信托公司兴旺发达得很,为什么?银行的钱跑到那儿去了,由他们把钱借出去。这样一来货币供应量还是没有控制住,短期内想让通货膨胀降下去,很难!
国际原材料、粮食价格也在不断上涨,引发国内生产要素价格也在涨。有人问,现在用行政手段把粮价、油价等各种各样的价格都控制住行不行?短期是可以的,也是可行的,长期来说是不行的。为什么不行?不让粮食涨价,后果有两个,一是出口走私,国际上的粮食价格比国内高不止50%,有的地方能高出一倍。举个例子,咱们是禁止大米出口的,假定大米的税号是0006,这个税号是全世界统一的,但经过加工的大米就不是这个税号了,假如是0007。现在的大米出口商聪明得很,他把大米拿30度的水烫一下,报关的时候不是报0006而是报0007,因为已经用温水加工处理过了,已经不是规定不能出口的大米。长此以往的后果就是中国的粮食储备将会被慢慢消耗掉。中国粮食储备有1.2万亿吨,我们从去年到今年用掉了4000万吨,按照这个速度,我们能坚持三年。当然我们还可以坚持更长,因为今年还要再储备进去一些,明年还要再储备进去一些,但是必须警惕走私对于中国粮食储备的威胁。
我们最近到山东搞调研,一个老农家里只剩下老两口了,他们有两万斤粮食。我们问他:你这个两万斤粮食要吃到哪一天啊?干吗不卖掉?他说,不能卖,现在粮价太低了。如果继续采用现在这种低价粮的政策,导致的后果就是农民越来越不愿意种粮食,这样来年粮食供应就会紧张,粮价还要涨,不涨就会消耗国库里的库存粮。
当前宏观经济存在的隐忧
我们介绍完宏观经济形势好的一方面之后,还要总结一下宏观经济存在的隐忧。
股市不振,资产性收入减少,消费下降,企业经营困难,有的甚至破产。对于一些企业来说,股市上涨的时候,他们的营利是在账面上的;股市下跌的时候,他们的损失是实际的。老百姓的股票被套牢了也就套牢了,只能算虚亏,但是对企业来说是实亏,企业的流动资金没有了。
货币政策也是进退维谷。照理讲,现在通货膨胀那么厉害,应该提高利率,但假如提高了利率,国外资金流进的更多,通货膨胀就会更加严重,所以必须完善当前的宏观调控政策。宏观调控政策作用有二,一是心理作用,二是实际作用。这两者共同发挥作用,不管是对资本市场还是对宏观经济来说,实际上都是这样的。心理作用有两种,一种是狼性的作用,一种是羊性的作用。狼是什么呢?狼代表忧患意识、危机意识,喜欢唱空。哪些国家有狼的意识呢?美国、日本。对中国来讲,主张中庸、和谐,所以中国的宏观调控政策应该注重羊群效应,应该有希望意识、鼓励意识、和平意识,说中国的明天比今天更美好,要鼓劲,聚人气,这样才会有好的效果。如果跟中国人说,明天宏观经济就要不行了,那么中国人会更加不敢花钱、不敢买房子,也不敢投资,这样一来各个市场都将跟着衰退。实际上我国经济基本面、发展前景也是好的。
我这么说不仅仅是理论推理,是有经验证明的。东南亚金融危机之后,咱们政策上采取的就是羊群效应,告诉大家东南亚金融危机对咱们国家的经济没有多大影响,咱们真的越来越好了。所以,虽然我跟大家说有隐忧,大家还是要有信心,我们要共同地群体地奔向草地,即使有些地方暂时没看到草,也要给大家希望:野火烧不尽,春风吹又生。
除了心理作用,实际操作的时候我们要有新的理念,1993年到1995年的办法不管用了,2002年的调控办法现在也不管用了,我们现在需要什么理念?我认为在考虑实际效应的时候要有三大理念。
第一,国际视野。现在不要再想当年陈毅市长是怎么做的,1993年、1995年是怎么做的,2000年是怎么成功的,那些统统不管用了。也不能轻易听信外国人的支招,要是盲目相信摩根斯坦利的就坏了。前几天摩根斯坦利还有专家给我们支招:为了使中国经济能够又快又好发展,要让人民币继续升值,大幅度升值。真听他们的我们就上当了。要知道,国际上有些人对我们还是别有用心的。所以,我们一定要有国际视野。
第二,以民为本。一提到“以人为本”就会联系到民生,这是一个方面。我们需要考虑的更重要的是民族经济。没有民族经济哪有民生?今年咱们的中小民族企业遇到了困难,宏观调控政策要解决他们的问题,不能让他们死掉。大家可能看过《货币战争》这本书,有人说这本书好,也有人说它胡说八道,不管这本书到底好还是不好,其中有几条是有道理的。书中说,怎样控制一个国家的经济?必须在这个国家经济箫条的时候收购这个国家的民族企业。怎样让大财团迅速剥夺广大老百姓的财富?制造股灾。
第三,可持续发展。可持续发展不仅要考虑生态、节能减排,还要考虑民族企业,民族企业是中国可持续发展的经济基础。当然宏观调控的要点还是媒体上经常讲的两个重点:防止价格由结构性上涨演变为明显的通货膨胀,防止经济增长偏快。要立足于扩大内需,提高对外开放水平。要落实十七大的精神,建立现代产业体系,寻找中国经济新的增长点。
第四,从紧的货币政策。虽然要扶持资本市场、房地产市场,不能让其不健康地发展,要控制通货膨胀,控制股市泡沫。可以采用的手段是调节利率、改变再贴现率、贷款规模控制等。从短期来说,要加强对外汇流入的管理,同时还要买进一部分黄金。
第五,稳健的财政政策。我们要减少撤资,完善出口退税和关税,调整财政的支出结构,调整税收。
最后想跟大家说一下,我们每个人还是应该进行一些理财。有很多种途径,房产、基金、股票、储蓄等,我们应该把这些资产作一些合理的组合。现在股市这么振荡,不便于进去,等一等也是可以的。但从长期来说,只要国家有决心稳定资本市场,股票还是我们比较好的选择。有人说,买基金行不行?现在基金这么便宜,等将来它涨回去不就挣钱了吗?买基金当然也是可以的。但基金有一大毛病,股票无论是跌还是涨都在你自己手上控制着,基金涨跌的时候你很难控制。从资产操心的角度来讲,最少操心的就是房产。如果大家有点钱,每天上班还挺忙,也没时间炒股,那你可以在房产上做点投资。从个人的资产配置来说,以上资产类型应该都有所配置。
当前的宏观经济形势应该说基本上还是好的,我讲的宏观经济中存在的问题还不至于影响整个宏观经济,只要把那些问题逐步解决就行了,下半年的经济形势还是会很好。希望我们的宏观经济越来越好,在这个过程中,大家的收入水平和家庭资产也会不断增加。
今天就讲到这儿,谢谢大家。
(报告人系国家行政学院经济部主任,据宣讲家网站报告录音整理)
(根据宣讲家网报告整理编辑,
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