樊纲：后奥运经济与当前宏观经济形势（4）

　　所以在我国的直接投资快速增长，按照上半年的情况算，今年会有一千四百亿左右的直接投资，当然投资形式主要不是建厂，而是股权投资。几乎世界上所有的私募基金都跑到中国来，像无头苍蝇一样找各种项目，结果就是在世界金融萎缩的情况下，我国仍然是流动性过剩。这就是为什么现在外管局在加紧管理资金流入，以前我们主要管资本流出，现在鼓励一些资本流出，更加严格地管理资本流入。
　　当前，国际经济形势不好，发达国家的经济形势不好，对我国经济的影响是非常复杂的，至少从贸易和资金两个渠道来看，危机对于我国直接的影响并不大，现在报出来的主要是是工、中、建三大银行的次贷问题，中国有七个银行购买雷曼公司的债券约六亿多，反正多少会有一点影响，但这个影响并不大。
　　国际上的最大保险公司要倒闭了，我国卷入保险里面的很少，我国的保险都是保险公司自己的问题，没有敞开国际投资，基本上还是一个封闭的系统，跟国际接轨的方式还是很有限的，程度也是比较浅的，直接影响很小。但间接影响就比较复杂了，有的资金要撤回去，多数资金想涌入，现在我国每个月有四百亿的资本账户流入：两百多亿是外贸顺差，一百多亿是直接投资，还有将近一百亿是所谓热钱。最近几个月因为人民币稳定了一点，热钱这方面的情况缓解一点。现在国际形势比较复杂，值得我们关注，可以从中学到很多东西，至少学到将来怎么去发展金融市场，怎么注重风险监管，怎么跟国际接轨，国家怎么参与市场。
　　中国经济的稳定增长，也确实得益于许多先发国家的经验教训，才使得我国没有日本泡沫的破裂，没有韩国亚洲金融危机泡沫的破裂，没有美国IT泡沫的破裂，没有美国这一次房地产泡沫的破裂。这几年很多国外的金融家到我国鼓吹金融创新、衍生工具，美国人看风险看得很少，因为美元撒到了全世界，全世界帮它分担着风险。而人民币没有别国持有，我们没有办法让别人给我们承担风险，我们要是也像美国那样搞，要不了两年经济就会崩盘。这一次美国经济充分暴露出这方面的问题，对我国将来的金融发展是一个大好事。
　　所以，这次美国金融危机对我国经济增长影响不是很大，在金融方面的影响也不是很大，同时可以使我们学习更多的东西，使我国的金融监管、金融发展更加健康。
 

　　目前我国通货膨胀的形势

　　通货膨胀现在基本稳定下来了，八月份是4.9，这有点出乎意料，我们以为八月份还会在6左右，情况是比较乐观的。现在消费品价格指数由第一轮以猪肉为代表的食品价格导致的消费品价格的增长已经缓解了，因此从这个角度讲，通货膨胀在第一阶段已经基本被控制住了。
　　现在的难题在于靠两个手段直接控制的消费品价格还没有放开，而这两个是基本的价格。第一是能源价格。我们一再调整能源价格，国内油价相当于八十美元左右每桶，现在国际油价在一百美元左右，仍然比国际市场低一块，这是控制油价。电价、煤价差别更大一点，如果要使电厂不亏损的话，需要电价随着煤价的上调而上调，电价要比上次调的幅度还要多，上次调了2.5分，相应的煤价格还要调整。
　　第二是粮食价格。这一轮的价格稳定下来得益于粮价的稳定，我国粮食的情况是基本能够自给自足，个别种类的粮食跟国际上有交换，比如进口一些大豆，出口一些玉米。从去年开始由于世界粮荒，发展中国家把粮食出口都停下来了，我国就把玉米出口给卡住了。这次世界粮价突然高涨的一个原因就是石油涨价了，玉米生产酒精的生产大幅度提高了，导致玉米价格、饲料价格大幅度提高。
　　实际上我国有点粮食相对过剩，突出表现就是东北的农民卖粮难，发改委还组织运力去收购，这就使我国的粮价跟国际粮价大幅拉开，现在有些品种差两三倍的距离。当然世界粮价不会老是这么高，随着今年的丰收、政策调整，可能粮价会有所下降，但一定会比以前高上一个台阶。在这种情况下，我国想长期保持低粮价也是不现实的，而且从国内来讲，农民好不容易有了可以调整粮价的机会，可以增加一点收入了，还是老卡着不让涨，跟国际粮价总有差价的话，过两年我国就可能出现粮荒的问题。
　　前些年控制油价，结果闹油荒，中国不是没油，不是没有生产能力，就是因为一旦控制价值不让它涨，人们就开始走私，开始往外运，想办法卖到外国去。国际上边界走私管不住，香港的车到大陆这边加油管不住，世界各国的飞机到我国，空油箱下来，咱们得给它加满。
　　控制价格将会导致短缺，到时候粮食也是一样，所以控制价格不是长远之计。现在中国宏观经济容易失控、过热，一个重要的原因就是我们人为地控制着一些生产要素的价格，低于全世界的市场价。结果全世界的订单到我国来，好像很繁荣，但经济过热，外贸出口顺差，实际上是我国补贴了全世界。所以，我们建议赶紧趁着消费价格下降有点空间，完成我国生产要素包括粮食等基本商品价格放开的过程。这两步走出去，对通货膨胀的压力还是很大的，尽管今年到年底可能是4%左右的通货膨胀，已经有点接近目标值了。利用这个空间实行适当从紧的货币政策，不让它爆发成一个恶性的通货膨胀，是我们现在要做的事情。
　　在通货膨胀的压力下，货币政策仍然是基本从紧的，要想保增长，主要在财政政策、投资政策、产业政策、出口外贸政策以及一些金融政策上做文章，甚至包括一些土地政策、房地产按揭政策，使房地产市场恢复到正常增长的状态。政府部门最近一个阶段恐怕会有一些政策出台，各个领域都会出台，现在已经出台了一些了，包括纺织品的出口退税比率的增加，中小企业贷款额度的增加等。财政上我们建议还没有必要用财政赤字的办法搞投资，但财政要增加一些对弱势群体的社保支出等，包括价格调整过程中进一步对农民补贴，对于有关部门的补贴。
　　所有的经济理论和历史经验都表明，一旦通货膨胀超过3%、4%，任何国家都不敢掉以轻心，如果一旦形成预期，工资和物价循环上涨，物价和物价之间循环上涨，加之货币政策是宽松的，需求哪里能跟得上？恶性的通货膨胀就会接踵而至。
　　所以，世界各国都有一个通货膨胀的目标，欧盟定的是2%，所以一到3%就开始提利率。美国定的是3%，它现在4%，但是它敢不敢降息仍然是一个问题，在这样一个金融危机背景下，欧洲、美国中央银行都不敢降息，都不敢采取宽松的货币政策，它只是定向地增加一些贷款。从这个角度讲，美元一定是继续贬值的。它现在有这么多财政赤字，发行这么多的货币，美元越来越不值钱这是肯定的，所以在通货膨胀的压力下，各国都很难采取宽松的货币政策。因此，今后一个阶段中国政府的宏观政策恐怕基本的格局是货币政策仍然从紧，其他政策逐步放松。货币政策主要去应对通货膨胀的问题，其他政策是确保经济增长的。
　　就目前来看，我国经济基本上就是这样一个格局，防范通货膨胀仍然是一个重要的任务，在这样一个背景下，如何保持经济的稳定增长，确实是政府下一个阶段面临的考验。
　　目前宏观政策中所涉及的主要问题就向大家汇报到这里。个人观点，供大家参考，谢谢！
 
　　（报告人系中国经济体制改革研究基金会秘书长，据宣讲家网站报告录音整理）